8月CPI同比由负转正 下阶段物价走势如何

随着基数下降以及暑期出行旺盛对服务价格有一定支撑，8月CPI由负转正。同样基数走低、部分原材料和大宗商品价格上涨，PPI环比、同比继续改善。

国家统计局9月9日发布的8月份全国CPI（居民消费价格指数）同比由上月下降%转为上涨%，环比上涨%。PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降%，降幅比上月收窄个百分点，环比由上月下降%转为上涨%。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对第一财经表示，虽然CPI和PPI同比已经触底反弹，但货币政策仍需以我为主，根据国内宏观经济和物价形势适时调节。考虑到以及通胀不足背景下实际利率偏高的情况，在9月降准的机会窗口后，后续仍有进一步降息的必要性与可能性。

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CPI同比由降转涨

8月份，消费市场继续恢复，供求关系持续改善，CPI环比涨幅略有扩大，同比由降转涨。

从同比看，CPI由上月下降%转为上涨%。其中，食品价格下降%，降幅与上月相同，影响CPI下降约个百分点。食品中，猪肉价格下降%，降幅比上月收窄个百分点；鲜菜、牛肉和羊肉价格分别下降%、%和%，降幅均有扩大。

非食品价格由上月持平转为同比上涨%，影响CPI上涨约个百分点。非食品中，服务价格上涨%，涨幅比上月扩大个百分点，其中飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨%、%和%，涨幅均有扩大；工业消费品价格下降%，降幅比上月收窄个百分点，其中汽油价格下降%，降幅收窄个百分点。

庞溟对第一财经分析，CPI同比转正，主要是暑期出游带动的交通、文旅、住宿、餐饮等部类的景气度抬升，使服务价格、非食品价格同比涨幅明显抵消食品价格、消费品价格的同比回落，有效对冲实物消费仍较疲软、地产链条仍不景气等结构性因素。

据测算，在8月份%的CPI同比涨幅中，上年价格变动的翘尾影响约为个百分点，上月为0；今年价格变动的新影响约为-个百分点，上月为-个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨%，涨幅保持稳定。

庞溟表示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨%，涨幅保持稳定，说明居民消费需求正在持续恢复、稳步回升。但由于部分消费品类增长势头仍不稳固，市场消费信心仍需进一步提振，宏观政策未来仍应着力扩大内需、提振信心、防范风险。

8月中旬央行发布的2023年第二季度中国货币政策执行报告指出，上半年，我国物价涨幅震荡走低，6月CPI同比降至0，7月短暂转负至-%，主要是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象。当前我国没有出现通缩，宏观经济稳步恢复，广义货币保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。

报告还提到，下半年也不会有通缩风险，供需条件改善的有利因素还在增多，居民收入增长持续恢复，消费意愿稳步回暖，大宗消费和服务消费逐步回升，综合来看，物价涨幅大概率已处于年内低位。近期猪肉价格企稳回升，旅游出行价格明显上行，国内成品油价格也经历了“四连涨”，预计8月开始CPI有望逐步回升，全年呈U型走势。

PPI环比由降转涨

8月份，受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。

PPI同比下降%，降幅比上月收窄个百分点。其中，生产资料价格下降%，降幅收窄个百分点；生活资料价格下降%，降幅收窄个百分点。在8月份%的PPI同比降幅中，上年价格变动的翘尾影响约为-个百分点，上月为-个百分点；今年价格变动的新影响约为-个百分点，上月为-个百分点。

庞溟分析，PPI同比降幅收窄，主要受国际油价上行、大宗商品价格改善、基期效应和上年价格变动翘尾影响减弱等因素影响。

野村首席中国经济学家陆挺表示，8月PPI同比降幅收窄其背后的原因包括：一是8月国内原材料和全球大宗商品价格持续反弹；二是尽管2022年同期乌克兰危机对价格的影响已经大幅消退，基数仍然较低。

从环比看，PPI由上月下降%转为上涨%。受国际原油价格上行影响，国内石油和天然气开采业价格上涨%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨%。金属相关行业需求有所改善，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨%。

关于下阶段PPI走势，财信国际经济研究院副院长伍超明表示，在需求刺激政策作用和去年同期低基数效应下，未来几个月PPI同比降幅将继续收窄，这对于改善企业生产经营将起到积极作用。但受到房地产投资负增长以及民间投资持续低迷等因素拖累，国内上游工业品回升动力仍将偏弱，尽管PPI降幅收窄，但全年负增长的格局或不会改变。

（文章来源：第一财经）