华东社会办医疗龙头树兰医疗港股IPO：去年营收近18亿元

自称华东地区最大型的社会办医疗机构树兰医疗拟转向港股上市。

(资料图片仅供参考)

8月28日，树兰医疗管理股份有限公司（简称“树兰医疗”）向港交所递交招股说明书，中金公司和中信证券担任联席保荐人。

树兰医疗是一家综合医疗集团，集健康医疗服务、医学科研、医学教育为一体，截至今年3月31日，旗下拥有及运营3家社会办综合医疗机构， 并已向14家合作医院提供医院管理服务。根据弗若斯特沙利文的数据，按2022年的收入计，树兰医疗是华东地区最大型的社会办医疗机构。按2022年的收入计，在属于中国“双一流大学” 或“国家重点学科大学”的高校教学医院或附属医院的社会办医疗机构中，排名第一。

招股书中还出现了郑树森和李兰娟名字，郑树森自2017年1月20日起获委任为非执行董事，李兰娟自2014年11月18日起获委任为非执行董事，并于2020年11月22日退休。

根据树兰医疗官方微信公众号、环球网公开报道等梳理可以发现，郑树森和李兰娟正是树兰医疗控股股东郑杰和郑俊的父母，其中郑树森是肝胆外科、肝移植专家、中国工程院院士，李兰娟是中国工程院院士、传染病学专家。

树兰医疗在2021年曾计划A股上市，自2021年4月起接受中金公司辅导，中国证监会浙江监管局官网曾在2021年7月和2021年10月披露树兰医疗的上市辅导工作进展，但此后再无进展。

过去两年多亏损超2亿，医疗服务板块贡献超七成营收

树兰医疗于2013年11月26日成立有限公司，于2020年12月1日改制为股份有限公司。从财务数据来看，2020年至2022年，树兰医疗的营收分别为16.18亿元、15.48亿元和17.78亿元，2023年第一季度，树兰医疗的营收为4.86亿元，较2022年同期的3.82亿元增加27.2%。

对于2021年营收同比减少，主要归因于健康医疗服务收入减少1.075亿元，主要由于2021年在浙江省全面实施基于DRG（按疾病诊断相关分组付费）的支付计划，导致住院收入减少1.619亿元。

利润方面，2020年树兰医疗利润为0.641亿元，但2021年和2022年分别亏损0.823亿元和1.1亿元，2022年第一季度和2023年第一季度亏损分别为0.411亿元和0.315亿元。也就是说，树兰医疗两年多亏损超2.2亿元。对于产生亏损额的原因，树兰医疗称，主要是由于扩展医院网络而建设及成立树兰（安吉）医院及树兰（衢州）医院。

整体来看，树兰医疗主要包括健康医疗服务、医院管理服务、平台服务三大板块。从毛利率来看，医院管理服务毛利率最高，2020年至2023年第一季度均超过60%，而健康医疗服务的毛利率最低，同期最高为16%。

但是，从营收贡献来看，毛利率最低的医疗服务板块贡献营收最多，2020年至2023年第一季度营收占比均在70%以上。而在医疗服务中，树兰杭州医院贡献最多，2020年至2023年第一季度营收占当期总营收的比重分别为74%、68.3%和59.7%。以2022年为例，树兰医疗当年营收17.78亿元，医疗服务营收12.96亿元，占全年营收的72.9%，其中树兰杭州医院10.61亿元，贡献了全年营收的近60%。

招股书显示，树兰医疗拥有树兰（杭州）医院、树兰（安吉）医院以及树兰（衢州）医院三家社会办医综合医疗机构，其中，树兰（杭州）医院是树兰医疗于2015年12月开始运营的首家医院，截至2023年3月31日，树兰（杭州）医院已开设1000张床位，并设有46个临床专科和13个医技科室。

2021年5月，树兰（安吉）医院启动，截至2023年3月31日，该医院已开设200张床位，预计在全面竣工后合共有807张床位。2022年2月，第三家自营医院树兰（衢州）医院推出，截至2023年3月31日，其拥有244张床位，预计在竣工后合共有800张床位。按照上述数据来计算，三家医院未来将拥有超过2600张床位。

医院管理服务方面，可分为综合管理服务模式和学科管理服务模式两大类。截至2023年3月31日，树兰医疗已与14家医院签署医院管理服务协议，合作医院覆盖福建、重庆、河南、山东、广东、云南、安徽等省份及直辖市。

平台服务业务分为数字医疗平台服务、医疗检验服务、临床试验服务以及供应链服务。一方面，平台服务可以促进由自营医院和合作医院组成的医疗网络的运营和扩展；另一方面也可向医疗网络以外的客户提供这些服务，使收入基础进一步多元化。

对于此次拟港股上市募资的用途，树兰医疗在招股书中提到三个方面，包括将分配至建设及成立良渚院区，该医院设计为设有2000张规划床位，并将作为未来医疗业务的总部。良渚院区的建设以三级甲等医院为蓝本，预期将其打造成提供（其中包括）放射治疗、生物治疗、微创手术及精准医疗的技术驱动型医疗机构，以治疗疑难危重病；持续为现有的医院购置医疗设备并升级其基础设施，建设研发能力，提高日常运营的数字化水平及招聘及挽留医疗专业人员；用于营运资金和一般企业用途。

值得一提的是，树兰医疗还计划在海南省设立树兰（博鳌）医院，旨在为患者提供进口创新药械以及非医保支付的其他医疗服务。树兰医疗称，树兰（博鳌）医院有望吸引来自多家前沿医院、学校、 研究机构的医疗专家团队。

郑氏兄弟控股，李兰娟院士夫妇曾任董事

招股书显示，郑杰、郑俊及树兰投资构成树兰医疗的一组控股股东，树兰投资由郑杰及郑俊分别持有60%及40%权益，而郑杰和郑俊是兄弟关系。树兰投资持股46.91%。

47岁的郑杰担任树兰医疗董事长、执行董事、总经理，他本人并非医学出身，但在数字医疗、利用社会资本运营医院等领域拥有丰富的创业与投资经验。1998年6月，郑杰取得浙江大学计算器科学与工程学士学位，并于2010年1月取得清华大学高级管理人员工商管理硕士学位。自2021年12月起担任中国非公立医疗机构协会医院管理分会副会长，自2022年1月起担任浙江省医院协会常务理事。2022年3月当选为杭州市第十四届人民代表大会代表。

36岁的郑俊是树兰医疗的非执行董事，他是医学专业出身。招股书显示，郑俊于2018年12月取得香港大学医学学士学位及外科学士学位。郑俊于2018年成为一名香港注册医师，并于2022年9月成为香港外科医学院会员，还曾在香港玛丽医院担任住院医师。

郑杰和郑俊的父母更是国内医疗领域的知名人士。2020年2月，环球网《儿子眼里的李兰娟院士》的报道中提到，郑杰的母亲是赶赴武汉参与抗疫的李兰娟院士，而郑杰的父亲郑树森是肝胆外科、肝移植专家，同时也是中国工程院院士、法国国家医学科学院外籍院士。

2019年1月11日，树兰杭州医院公众号转载中新社浙江分社的一篇文章，文章中郑树森讲述道：他退休后，某卫生部门官员在杭州考察期间，多次提及名人办医，并题词“树兰医疗”，“希望我和夫人两位院士可以探索一条新的道路。浙江省政府也大力支持。所以在大家的促成下，2015年12月6日，我们创办了树兰医院。”

2018年11月20日，树兰杭州医院公众号还曾转载《钱江晚报》对李兰娟的采访，她提到：“在政府‘名人办名院’的鼓励下，在各级领导的关心和支持下，2015年由社会力量参与，树兰（杭州）医院孕育而生。现在社会办医迎来了最好的时代，可以说是进入了发展的快车道，树兰也将致力打造‘中国社会办医标杆’，不断探索医改新模式。”

树兰医疗在招股书中提到，郑树森自2017年1月20日起获委任为公司非执行董事，李兰娟自2014年11月18日起获委任为非执行董事，并于2020年11月22日退休。